3月份豆粕的大跌堪比小麦，虽然没小麦那么凶猛，但势头也并不弱，并且牵动着市场的心。

(相关资料图)

不过，到月末时，开始出现了企稳的迹象。而到了4月份，这种势头开始增强， 走出了一个期现双涨的局面，日涨幅达到了100-200元/吨。

按照之前的市场分析来看，豆粕市场仍然是一片黯淡，利空压制明显，难有机会回涨。

那 为何这回豆粕突然逆势上涨了呢？

其实，背后的逻辑并不复杂，依然符合我们之前说的 “小趋势、大背景”。

所谓“小趋势”，即市场阶段性因素影响，从而随之产生的阶段性的走势。

首先，在经历了3月的大跌后，豆粕市场情绪是比较清淡的，而油厂也很艰难。年后普遍陷入亏损，在这种情况下，虽然一度挺价，但是 下游需求太弱，豆粕库存迅速高企，油厂无奈只好选择停机降库存。

另一方面，近期进口大豆到港出现延迟，而一些到港的船只也由于检疫等问题再次延迟，这使得 近期进口豆的供给有所减缓，使得豆粕市场有了喘息的机会。

其次，美国农业部连发两大报告，释放利多信号。

上周末美国农业部发布两大重要报告，其中 大豆的库存以及大豆的播种面积双双低于预期， 虽然大家也都明白，后续这个预期仍将会变化，但是依然对市场释放了积极情绪。

受此影响，大豆市场情绪提振，国际豆价上涨，进口大豆成本走高，带动着豆粕也有积极影响。

三是豆粕企稳后，刺激补库需求。

之前豆粕价格大跌，企业都在观望，寻找底价，但随着供给阶段性下降，以及报告的提振，豆粕价格出现企稳回调后，市场也迎来了补库高峰。

一时间，油厂门前排起了长队，成交量也不断走高，于是也进一步支撑了豆粕价格的上涨。

这也是此轮豆粕上涨背后的趋势影响，但是 如果从“大背景”来看，豆粕市场供强需弱的格局依然没有改变。

一方面，虽然美农报告释放了利好消息，但是从全球大豆市场来看， 巴西的天量丰产已是板上钉钉， 尽管近期有机构将巴西大豆的产量调低，但是也仍然处于1.5亿吨的高位。

而且当前 巴西大豆的出口高峰尚未到来。

市场预计，到4月份南美大豆收割完毕， 到5月份将迎来卖压的集中释放。预计5月份，进口大豆的到港量可能会达到单月千万吨以上。

另一方面，下游需求仍然不振。

进入4月以后，猪价表现平平，虽然在清明前几天迎来了小幅上涨，但是很快又跌势重现。

根据农业农村部的预计， 上半年猪价很难出现明显的利好，这意味着猪价大概率仍将偏弱震荡。

再加上经过这轮补库后，下游需求暂时得以缓解， 需求窗口再次延后，对豆粕的支撑也将下降。

所以，虽然短期来看，受油厂开机率下滑，进口大豆到港下降以及利多报告的影响，豆粕出现了逆势回涨。

但是长期来看，油厂开机延迟只能缓解阶段性的供需压力，而并不能扭转整个供强需弱的格局，而且 后续随着大豆到港增加，需求孱弱，库存也将继续回涨，届时豆粕压力重现，需警惕二次下跌探底。

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