界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

1

【资料图】

5月5日晚间，片仔癀公告，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

这也是离最近一次提价（2020年1月）时隔3年后，片仔癀对片仔癀锭剂产品再次提价。

片仔癀表示，价格的上调，可能使得片仔癀系列产品销量出现变化。参照过往的价格调整，公司经营情况一般呈现稳步增长的状况，但由于市场的因素较为复杂，不排除存在销售数量下降的情况，公司管理层将继续勤勉尽职，通过加强品牌宣传、市场推广、加大研发投入、加强渠道建设等方式致力于公司整体业绩的提升。

片仔癀系列产品，含片仔癀锭剂、片仔癀胶囊剂和复方片仔癀含片等，其中片仔癀锭剂占主导地位。片仔癀官网显示，片仔癀系列产品主要用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎等。

公告披露，2022年，片仔癀系列产品销售数量为1508.78万盒，销售收入为36.05亿元，其中海外市场4.13亿元；净利润为23.23亿元，其中海外市场2.6亿元。2023年第一季度，片仔癀系列产品销售数量为498.14万盒，销售收入为13.71亿元，其中海外市场1.13亿元；净利润为7.34亿元，其中海外市场5866.92万元。以2022年86.94亿元的总营收为例，片仔癀系列产品为片仔癀贡献了41.46%的营收。

频频提价，是片仔癀此前能维持营收和净利润双增长的核心原因，也维持了市场对片仔癀的股价高估值。据西南证券统计，2004年至2020年，片仔癀锭剂产品一共提价19次。从2004年到2020年，片仔癀零售价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度81.54%。从出厂价来看，片仔癀锭剂自2004年以来提价共计10次，从2004年的125元/粒升至2020年1月初的390元，提价幅度高达212%。

片仔癀的营收和净利润也随着片仔癀系列产品的价格提升一路增长。财务数据显示，公司营收从2003年的2.14亿元增至2021年的80亿元，归母净利润由0.6亿元增至24亿元。片仔癀的股价也从2019年1月的86.6元/股，增长至2021年7月的最高点491.88元/股。

不过，也就是在2021年，片仔癀放缓了此前对片仔癀系列产品频频提价的动作。也正是在同一年，片仔癀（锭剂）产品开始被黄牛炒作。在2021年3月底开始至2022年中，片仔癀（锭剂）产品的二手市场销售持续走俏，单价从590元/颗一度被“黄牛”炒到1600元/颗，出现了“一药难求”的状态。

二手市场炒作的“火热”于2022年9月间“熄火”。曾经“一药难求”的片仔癀（锭剂）自去年9月开始价格一直下跌，官方指导价3g*1粒装的片仔癀（锭剂）单粒的回收价格最高不超570元，最低仅400元；并有黄牛表示，随着炒作热潮退去，“现在想原价5900元/盒都卖不出去。”

虽然在2021年-2022年间片仔癀（锭剂）产品在二手市场被炒作的“火热”，但缺乏对片仔癀系列产品提价刺激，此外片仔癀自诉炒作导致此前业绩基数较高，片仔癀在2022年交出了自2015年以来的最差增速，仅个位数。2022年，片仔癀实现营收86.94亿元，营收增速仅为8.38%。在此的前5年，片仔癀分别实现营收37.14亿元、47.66亿元、57.22亿元、65.11亿元与80.22亿元，营收增速为22.45%、60.85%、28.33%、20.06%、13.78%、23.2%。

同时，片仔癀的医药制造业务（片仔癀系列产品归于此）在2022年的营收为38.127亿元，同比下降了1.57%，毛利率为78.7%，同比减少了1.45个百分点。

此外，2022年片仔癀公司的销售费用同比下降25.7%，主要系当期促销、业务宣传及广告费减少所致。这一直接反映是，片仔癀的产品销量下滑。2022年片仔癀肝病用药销售量为338.34万盒，同比减少4.05%；心脑血管用药为32.64万盒，同比减少3.15%。

片仔癀的股价也从2021年7月的最高点491.88元/股，跌至2023年5月5日的273.81元/股。

不难看出，在业绩增速放缓、股价腰斩后，片仔癀不得不再次祭出了提价的“法宝”。不过，鉴于东阿阿胶的前车之鉴，不断提价是否能继续维持业绩增长，还是不得不在未来的某一天因为面临巨大的渠道去库存压力而导致业绩崩盘，还有待观察。

除片仔癀系列产品外，片仔癀另一业绩增长曲线是化妆品业务。不过，这一业务更不乐观。2022年，片仔癀的化妆品业务营收为6.343亿元，同比下降24.61%，毛利率为60.6%，同比减少6.41个百分点；2023年第一季度，片仔癀的化妆品业务营业收入1.09亿元，同比减少42.78%，毛利率为60.67%，同比减少8.42个百分点。

此外，曾被寄予厚望的与华润医药的合作也在几年前结束。

在2012年，华润医药和片仔癀成立合资公司华润片仔癀，其中华润医药持股51%，片仔癀持股49%。片仔癀将自己的心舒宝片、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊、护肝片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖等7个核心产品注入合资公司；同时华润医药砸入2个亿，并且主导营销工作，华润三九抽调营销骨干，辅以招聘等手段自建核心营销团队，在渠道和终端覆盖上同华润三九合作，实现快速铺货。

华润医药曾承诺三年内将该合资公司发展成年生产销售额2亿元的初具规模企业，十年内发展成年生产销售额超20亿元、净利润超2亿元的企业。事与愿违，七年来，华润片仔癀经营业绩一直不稳定，与当初约定的亿元目标也相差甚远。除2014营收超线外，其余6年均未达预期且波动较大，甚至在2012-2015年一直亏损。最终，在2019年，华润医药和片仔癀还是分道扬镳。片仔癀以底价约1.66亿元接手华润医药转让的51%股权。

和众多传统中医药企业一样，在后继乏力的情况下，片仔癀近年也在尝试向化妆日化领域做转型突破。2020年10月24日，该公司还公告启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。依据目前片仔癀化妆品业务营收不断下降的情况下，拆分上市又能给投资者带来多少回报？